IPO 뜻, M&A 기업인수 합병 이란

Ⅳ. M&A 및 IPO

1. 출구전략

가. 출구전략의 의의

기업이나 투자자가 투자자금을 회수하는 것을 출구전략 (EXIT PLAN)이라 한다. 출구전략에는 여러 가지가 있으나 일반적으로 많이 이용하는 방법으로 IPO, M&A 등이 있으며 이외에도 기업매각, 우회상장, 지분 매각 등의 방법이 사용된다.

나. IPO

○ IPO 개념 및 의미

기업 공개란 상장을 목적으로 50인 이상의 여러 사람들을 대상으로 주식을 파는 행위를 말하며 일정 규모의 기업이 상장절차를 밟기 위해 행하는 외부 투자자들에 대한 첫 주식 공매를 말한다. IPO가 성공적으로 이루어질 경우 투자자들에게 엄청난 이득을 가져다주며, 더 많은 자금을 더 적은 자본비용으로 조달할 수 있다. 주식시장에선 기업의 사업성과 실적을 평가 받아 지속적인 성장을 위한 자금을 마련하고 공개기업으로 전환하는 중요한 관문이기도 하다.

 

○ IPO의 효과(*코스닥 상장 효과)

• 세제상의 혜택 : 양도소득세 비과세, 배당소득세 비과세
• 자금조달 능력 증대 : 신규 상장 시 공모를 통한 자금 조달, 상장 후 공모 증자 용이
• 기업 홍보효과 및 공신력 제고
• 자기 주식 취득방법 확대
• 경영합리화 도모

다. M&A

M&A는 신속하게 경쟁우위를 확보하는 사업전략의 하나이며, 기업 내부 자원의 한계를 극복함으로써 새로운 시장의 진입에 있어 비용과 시간 측면에서 경쟁자에 비해 우위를 점할 수 있는 수단이다. 구조조정을 위한 M&A, 신규 사업진출, 규모 확장, 전후방 사업 통합 등 경쟁력 제고와 시장지배 확장이 주요한 목적이다.

 

○ 자본거래 측면 M&A 유형 : 합병, 인수, 분할, 주식교환 및 이전

• 합병(Mergers)은 2개 이상의 회사가 계약에 의해서 청산절차를 거치지 않고 하나의 회사로 합쳐지는 것을 의미한다.(소규모합병, 간이합병, 삼각합병) 
• 인수(Acquisitions)는 일반적으로 특정기업의 기존 지분을 매입하거나 유상증자 형태로 신주발행에 참여하여 경영권을 획득하는 주식인수를 의미한다.(주식인수, 자산양수도)
• 분할은 회사가 독립된 사업부문의 자산과 부채를 포함한 권리와 의무를 포괄적으로 이전하여 1개 이상의 회사를 설립함으로써 1개 회사가 2개 이상의 회사로 나누어지는 것을 분할이라고 한다.

○ 상장 측면 M&A 유형 : A&D, 우회상장, SPAC 상장

• A&D(Acquisition & Development)란 종래의 R&D와 M&A를 합성한 것으로, 인수개발 또는 인수 후 개발을 뜻한다.
• 우회상장이란 비상장기업이 상장기업을 합병, 주식의 포괄적 교환, 영업양수도 등을 통하여 신규상장 절차 및 심사를 거치지 않고 상장법인으로 등록되는 것을 의미한다.
• SPAC 상장 : 공모를 통해 조달한 자금을 바탕으로 다른 기업과 합병하는 것을 유일한 목적으로 하는 명목회사이다. SPAC은 법인설립-IPO-M&A라는 3단계 사이클을 통해 목적을 달성한다. 투자원금 수준의 금액을 보장해주기 위해 공모자금 90% 이상을 금융기관에 예치해야 한다.

2. 코넥스 시장

가. 코넥스의 개념

코넥스시장은 우수한 기술력을 보유하고 있음에도 불구하고, 짧은 경력 등을 이유로 자금 조달에 어려움을 겪는 초기 중소기업과 벤처기업이 자금을 원활하게 조달할 수 있도록 하기 위해 설립된 자본시장으로 원활하게 상장할 수 있도록 매출액, 순이익 등의 재무요건을 적용하지 않고 있다. 개인투자자의 경우 예탁금 3천만원 이상의 개인만 참여 가능하다.(*상반기 중 폐지 예정)

 

마. 코스닥 이전 상장제도

신속이전상장제도는 다양한 기업들이 대상이 될 수 있도록 총 5가지 유형의 트랙으로 구성되었으며, 이전상장을 희망하는 기업은 5가지 트랙 중 요건이 충족되는 트랙으로 이전상장을 신청할 수 있다. 심사기간을 45일에서 30일로 단축할 수 있다. 

3. 코스닥시장 상장

나. 코스닥시장 상장법인의 혜택

• 기업에 대한 혜택 : 이사회 결의로써 공모를 통한 유상증자가 용이하며 배당가능 이익총액에 상당하는 금액까지 주식배당이 가능하다. 의결권 있는 발행주식 총수의 1% 이하를 소유하는 주주에 대하여 정관이 정하는 바에 따라 주주총회일 2 주전에 2 개 이상의 일간신문에 각각 2 회 이상 공고함으로써 이를 갈음할 수 있다.
• 주주에 대한 혜택 : 대주주 등을 제외하고 주식양도소득에 대한 비과세 혜택
• 상장의 효과 : 유상증자, 해외DR 발행, 전환사채, 교환사채 등 다양한 방법을 통해 대규모 필요자금의 조달 가능성 증가하며. 기업의 홍보효과 극대화 및 기업인지도 제고에 기여한다. 경영목적에 맞는 방법으로 구조조정을 원활하게 추진할 수 있다. 경영합리화를 도모한다.

마. 기술성장기업 상장특례

기술상장 절차 전문평가기관 중 2개 기관의 기술평가 결과가 일정등급 이상일 경우 기술성장기업으로 상장예비심사청구 자격이 부여된다. 기술성, 시장성에 대하여 공인된 외부전문평가기관의 검증을 통해 상장특례 해당여부가 판단된다.

• 기술성 : 기술의 완성도, 기술의 경쟁우위도, 기술인력의 수준, 기술제품의 상용화 경쟁력
• 시장성 : 기술제품의 시장규모 및 성장잠재력, 기술제품의 경쟁력

4. 기업인수와 합병

가. M&A는 무엇인가?

M&A는 “Mergers & Acquisition”의 줄임말로 기업의 합병과 인수를 의미한다. 최근에는 M&A가 합병, 인수뿐만 아니라 주식교환을 통한 전략적 제휴, 합작, 영업 및 자산양수도, 포괄적 주식교환 등을 포함한 보다 넓은 의미로 사용되고 있다.

다. M&A를 통한 성장전략

M&A의 사례를 통합범위, 전략방향, 인수 목적을 복합적으로 고려하여 수평적 확장형, 제품 포트폴리오 확장형, 경쟁역량보강형, 전후방 통합형, 신사업 진출형 등 총 5가지 유형으로 분류하였다. 

• 수평적 확장형 : 동일 산업 내에 있는 기업을 M&A하여 시장점유율 및 규모의 확대, 산업통합 및 신규지역 진출 등을 지향하는 유형이다.
• 제품 포트폴리오 확장형 : M&A를 통해 기존에 보유하고 있는 고객접점, 기술역할 등에 적합한 신규 제품라인업을 추가함으로써 새로운 성장기회를 모색하는 유형이다. 범위의 경제’를 달성해 기술역량, 생산시설 등 내부자원을 효율적으로 재활용함으로써 기업 수익성을 제고할 수 있다.
• 경쟁역량 보강형 : 기술, 브랜드, 생산역량 등의 가치사슬을 구성하는 활동 및 요소의 일부를 인수함으로써 기존역량을 보완, 강화하고자 하는 목적의 성장전략이다. 
• 전후방 통합형 : 가치사슬 상 전방, 후방에 위치하는 활동을 수직적으로 통합하는 M&A로서 전방통합,후방통합으로 구분할 수 있다. 수직적 통합이란 생산, 유통, 판매 그리고 그 밖의 경제적과정을 단일 기업의 내부에 통합함을 의미한다.
• 신사업 진출형 : 주력산업의 성장 정체나 성숙기 도래로 경쟁이 치열해질 경우의 생존전략이자 신종사업을 발굴하기 위한 변혁형 성장전략이다. 과거 호황기에 선호되었던 유형으로 기업 및 산업 전체를 송두리째 변화시켜 경쟁기반을 바꾸는 것이 주요 전략이다.

라. M&A의 절차

M&A절차를 살펴보면, ①전략 및 계획수립, ②대상의 선정 및 접촉, ③실사 및 가치평가, ④설계 및 협상 계약, ⑤사후통합과정이라는 크게 5단계로 진행된다.

 

5. 자금조달

나. 자금용도별 조달방법

• 초기자금(창업자금) : 가장 기본적인 자금은 자기자금으로 충당하고 나머지는 센터, 지자체, 테크노파크 등을 통한 정부의 간접지원 활용
• 개발자금(개발단계) : 자기자금, 정부출연자금(개발 후 제품화 하여 성과를 실현하려면 장기간이 소요되므로 단기간에 상환해야 하는 부담이 없는 자금 활용)
• 운전자금(사업단계) : 자기자금, 정책자금 차입(운전자금), 금융권 자금 차입(1년 내외의 단기간에 성과를 실현할 수 있는 분야에 필요한 자금이므로 만기에 상환계획을 수립해도 무방한 자금 활용)
• 공장설립 및 시설자금(성장단계) : 자기자금, 정책자금 차입(설비 자금), 투자유치(부지매입, 건축, 설비도입, 정상생산 등 비교적 장기간에 걸쳐 이루어지므로 성과가 발생할 때까지 상환의 부담이 없는 자금 활용)

다. 창업자금 조달방법

• 내부자금 조달 : 창업자가 소유한 재산으로 창업자금을 조달하는 것이 자기자본 창업이다. 주요 자금조달원은 가족이나 친구 등의 지인이다. 이자부담과 원리금 상환부담을 줄일 수 있어 사업이 안정적이다. 이러한 환경이 조성되어야 창업가는 사업에 전력투구를 할 수 있고, 지출에 있어 신중을 기하게 된다.
• 외부자금의 조달 : 주식, 회사채 같은 증권을 발행하여 투자자로부터 자금을 직접조달하는 방식인 직접금융과 금융기관 차입금이나 정부 정책자금을 간접적으로 조달하는 간접금융이 있다.

• 정책자금은 아래와 같이 보조ㆍ출연ㆍ보증ㆍ융자방식이 있으며, 취급기관은 중소벤처기업부, 중소벤처기업진흥공단, 기술보증기금, 신용보증기금 등에서 수행하고 있다.